晓鸣股份(300967):下游拖累Q3业绩承压,市占率优先静待反转

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入10.24亿元，同比增长58.98%；归母净利润1.83亿元，同比大幅扭亏为盈，增长2,243.97%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入2.72亿元，同比增长6.40%；归母净利润-165.68万元，同比下降108.03%。3、前三季度业绩高增主要受益于上半年鸡苗行业高景气，商品代鸡苗供给偏紧，公司鸡苗均价高企，销量达1.54亿羽，市占率提升至25%以上。4、第三季度业绩承压主要因商品代蛋鸡苗价格下降，供给端父母代产能集中释放，需求端鸡蛋价格低迷、蛋鸡养殖亏损压制补栏需求。5、公司在2024年3月至5月成功从美国引进六万余只海兰品系祖代蛋种鸡，为种源更新奠定基础。6、公司鸡苗销量前三季度达2.17亿羽，市占率进一步提升，并积极拓展青年鸡合作、预混料业务等产业链延伸。7、公司在2025WindESG评级中获评A级。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年公司营业收入预测至12.41亿元，维持2026年和2027年营业收入预测为12.97亿元和14.44亿元；上调2025年归母净利润预测至1.60亿元，维持2026年和2027年归母净利润预测为1.00亿元和1.28亿元；上调2025年EPS至0.85元，维持2026年和2027年EPS预测为0.53元和0.68元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：禽类疫病的风险、产品价格波动风险、饲料原材料价格波动风险、对国外蛋种鸡供应商依赖的风险

  

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