安克创新(300866):业绩保持稳健增长,仍看好长期投资价值-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入210.2亿元，同比增长27.8%，归母净利润19.3亿元，同比增长31.3%，扣非归母净利润14.8亿元，同比增长13.8%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入81.5亿元，同比增长19.9%，归母净利润7.66亿元，同比增长27.8%，扣非归母净利润5.21亿元，同比下降2.9%。3、分区域看，2025年前三季度国内营收同比增长22%，海外营收同比增长28%；2025年第三季度单季度国内营收同比增长26.0%，海外营收同比增长19.7%。4、分渠道看，2025年前三季度线上营收同比增长25%，线下营收同比增长34%；2025年第三季度单季度线上营收同比增长20.0%，线下营收同比增长19.5%。5、分品类看，充电储能业务收入承压，主要受产品召回事件导致供应商切换、便携式储能业务去年同期基数较高、阳台储能新品发布节奏错期影响；智能创新业务维持强劲市场地位，eufy NVR S4 Max安防系统在英、美、德市场分别位列品类销冠、第二、第三。6、2025年第三季度单季度毛利率44.6%，同比提升1.6个百分点；期间费用率36.1%，同比提升2.1个百分点；净利率9.8%，同比提升0.7个百分点；归母净利率9.4%，同比提升0.6个百分点；扣非净利率6.4%，同比下降1.5个百分点。7、非经常性损益中，持有或处置交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益为2.73亿元，占收入比例同比提升2.7个百分点，主要由于股票投资公允价值增加。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别达26.0亿元、32.7亿元、40.7亿元，对应市盈率分别达23.8倍、18.9倍、15.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球关税政策变化与贸易摩擦加剧风险、汇率波动风险、新品销售不及预期等

  

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