中润光学(688307):变焦镜头领军企业,布局影像设备+半导体应用蓄力高增-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司是变焦镜头领军企业，产品线覆盖大中小倍率变焦及定焦镜头，具备全玻、玻塑、全塑等各种镜片的研制能力。2、下游应用从智慧安防国防拓展至无人机、扫地机器人等新兴领域，专业级无人机搭载6颗左右摄像头，光学镜头占手持智能影像设备BOM成本接近60%。3、下游客户覆盖多个智能影像设备行业领先企业，有望受益无人机、运动相机等影像设备所需光学镜头量价齐升趋势。4、2025年收购戴斯光电51%股权，实现对戴斯光电的控股并表，戴斯光电承诺2025-2027年分别实现0.21/0.29/0.40亿元净利润。5、戴斯光电主营精密光学元器件，下游应用覆盖工业激光、光通讯、半导体设备、生物医疗、光学检测、自动驾驶、消费电子及前沿科研等，与各细分应用领域的境内外知名客户建立稳定合作关系。6、公司2025年前三季度实现营收4.6亿元，同比增长44%，实现归母净利润0.4亿元，同比增长5%；单三季度实现营收2.1亿元，同比增长65%，环比增长51%，实现归母净利润0.2亿元，同比增长10%，环比增长86%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为6.8/12.0/16.2亿元，归母净利润分别为0.6/1.6/2.3亿元。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：下游客户放量不及预期风险、行业竞争加剧风险、新品研发不及预期风险等。

  

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