万马股份(002276):公司25年三季报业绩表现优秀,机器人线缆打开成长空间-跟踪点评

#核心观点：1、公司2025年一至三季度实现营收141.09亿元，同比增长8.36%，归母净利润4.12亿元，同比增长61.57%。2、2025年上半年电力产品收入63.15亿元，同比增长14.85%，毛利率11.37%，同比提升1.37个百分点；电网项目中标金额同比增长136%，新品发出量同比提升113%。3、2025年上半年高分子材料业务收入26.54亿元，同比增长5.70%，毛利率14.48%，同比略降0.52个百分点；净利润同比增长9.67%，国际业务销售额同比增长17.55%。4、公司机器人电缆技术国际领先，弯折寿命超3000万次，并推出机器人智连系统，为具身智能设备提供电气连接解决方案。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为5.39亿元、6.63亿元、9.00亿元，同比增长57.8%、23.1%、35.7%，每股收益分别为0.53元、0.65元、0.89元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能建设进度不及预期；电线电缆行业需求不及预期

  

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