芯碁微装(688630):25Q3业绩同比持续增长,PCB业务高端化+国际化双轮驱动

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入9.34亿元，同比增长30.03%；归母净利润1.99亿元，同比增长28.20%；扣非净利润1.93亿元，同比增长30.45%。2、2025年Q3公司实现营业收入2.79亿元，同比增长3.98%；归母净利润0.57亿元，同比增长4.41%；扣非净利润0.57亿元，同比增长15.38%。3、2025年Q3公司毛利率为42.15%，同比提升2.64个百分点；净利率为20.34%，同比提升0.08个百分点。4、公司WLP2000晶圆级直写光刻设备已获得中道头部客户的重复订单并出货，PLP3000板级直写光刻设备为长三角客户提供高性能光刻解决方案。5、公司自主研发的ICS封装载板LDI设备MAS6P在封装载板头部客户成功完成验收并投入量产，同时获得批量订单。6、AI产业高速发展带动全球PCB行业持续回暖，公司产能处于超载状态，3月单月发货量破百台设备，创历史新高。7、公司推进全球化战略，泰国子公司作为东南亚区域运营与服务枢纽，推动东南亚市场成为公司重要营收增长极。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.78亿元、4.55亿元、6.01亿元，EPS分别为2.11元、3.45元、4.56元，PE分别为57倍、35倍、27倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求复苏不及预期，客户拓展不及预期，新增产能释放不及预期风险，汇率波动影响。

  

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