华懋科技(603306):拟收购富创优越紧抓AI浪潮,光模块+铜连接高景气推动高成长-深度研究

#核心观点：1、公司为汽车被动安全领域龙头企业，产品线覆盖安全气囊布、安全气囊袋及安全带等部件。2、公司持续布局出海，新能源汽车配置安全件数量有望增加，推动业务稳定快速发展。3、2025年上半年实现营业收入11.08亿元，同比增长14.42%；归母净利润1.37亿元，同比增长3.21%。4、公司拟收购富创优越57.84%股权，完成后将100%持股，布局第二增长曲线，紧抓AI带来的光通信、高速铜缆连接及数字通信市场需求。5、富创优越光模块业务中800G和400G产品2024年增速分别为477.57%和301.59%，1.6T产品2025年开始小规模起量，有望成为重要收入增长来源。6、富创优越客户资源优质，包括迅特通信、光迅科技等，需求旺盛。7、铜连接产品销量高速提升，ACC放量显著，铜缆连接器收入占比在2025年1-4月显著提升。

  

   #盈利预测与评级：暂不考虑收购情况下，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、4.1亿元、5.1亿元，对应PE估值为56倍、42倍、34倍。收购富创优越完成后将持有其100%股权，有望增厚归母净利润，预计富创优越有望超额完成业绩承诺目标，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险、收购整合不及预期风险、AI发展不及预期风险、客户集中度较高的风险、业绩承诺无法实现的风险、前期股价波动较大的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。