桐昆股份(601233):2025年前三季度业绩稳健,布局绿色差别化纤维项目-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入673.97亿元，同比减少11.38%；归母净利润15.49亿元，同比增长53.83%。2、2025年第三季度营业收入232.39亿元，同比减少16.51%，环比减少6.06%；归母净利润4.52亿元，同比增长872.09%，环比减少6.88%。3、长丝产品产销平稳，POY、FDY、DTY、PTA产销量数据分别为732.53/674.02万吨、160.75/155.8万吨、88.26/84.83万吨、118.29/120.56万吨；价格分别同比-9.55%、-15.38%、-9.94%、-18.40%。4、原料PX、PTA、MEG均价分别同比-17.13%、-17.18%、-0.92%，成本压力缓解。5、截至11月6日，POY价格周环比上调50元/吨，FDY、DTY价格持平；涤纶长丝库存周环比显著下降。6、公司拟投资56亿元建设年产120万吨绿色差别化纤维项目，分两期建设，完善产品结构。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为1064.76亿元、1166.43亿元、1298.95亿元；归属母公司净利润分别为20.32亿元、27.05亿元、39.61亿元；每股收益分别为0.85元、1.12元、1.65元；对应PE分别为19倍、14倍、10倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：供给过剩风险；能源价格波动风险；贸易关税风险。

  

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