七一二(603712):产品跨代处于阶段性底部,静待后续新产品定型

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入11.92亿元，同比减少25.92%，归母净利润亏损2.06亿元；第三季度营业收入5.61亿元，同比增长37.65%，归母净利润亏损0.92亿元。2、军用通信领域：航空通信方面，新平台综合通信导航识别系统获批量订货并进入交付阶段；协同数据链产品客户订货持续放量；无人平台差分起降引导设备签订合同。地面通信领域，车载终端、单兵终端市场持续订货。卫星通信与导航领域，多型卫星导航设备完成首次批量交付，某平台北斗卫星导航设备实现批量订货。3、新业务领域：低空反无业务形成无人机反制系统解决方案，完成2025年夏季达沃斯论坛保障任务，在低空经济领域加速布局。4、民用通信领域：铁路通信保持市场龙头地位；城市轨道交通深耕既有无线通信市场，布局维保、改造等新业务，达成青岛地铁西海岸快线及北京燕房线改造项目TAU试装试用协议；推动5G集群在轨道交通市场应用，完成天津地铁、青岛地铁等地测试；中标温州S1线等项目；融合5G、AI、无人机协同等技术赋能无线调度方案。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润0.88亿元，2026年归母净利润1.98亿元，2027年归母净利润3.14亿元；对应市盈率2025年178倍、2026年79倍、2027年50倍。

  

   #风险提示：1、需求下达不及时；2、产能扩张不及预期的风险。

  

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