浙江美大(002677):费用管控优化,Q3盈利能力改善

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入3.37亿元，同比下降48.52%；归母净利润0.18亿元，同比下降83.21%；扣非归母净利润0.16亿元，同比下降84.72%。2、2025年第三季度单季营业收入1.24亿元，同比下降36.16%；归母净利润561万元，同比下降37.91%；扣非归母净利润552万元，同比下降37.96%。3、行业需求低迷，集成灶行业零售额同比下降27.6%，零售量同比下降31.5%，渠道销量全线下滑。4、2025年前三季度毛利率38.48%，同比下滑4.79个百分点；第三季度单季毛利率39.09%，同比下滑1.70个百分点。5、费用管控优化，前三季度销售费用率同比下降3.05个百分点；第三季度单季销售费用率同比下降10.11个百分点。6、第三季度单季经营利润645万元，同比增长26.05%；经营性利润率5.19%，同比增长2.56个百分点。7、前三季度经营活动产生的现金流量净额为-545万元，同比下降127.03%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.29、0.33、0.41亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济增速放缓导致市场需求下降的风险；2、原材料成本大幅上涨带来盈利能力下降的风险。

  

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