钧达股份(002865):业绩符合预期,土耳其项目进展顺利

#核心观点：1、2025前三季度公司实现收入56.82亿元，同比下降30.72%；归母净利-4.19亿元。2、2025Q3实现收入20.18亿元，同比增长10.42%，环比增长12.86%；归母净利-1.55亿元。3、2025Q3电池出货量受海外需求强势影响，预计环比提升；毛利率为0.67%，环比转正，电池单位亏损幅度有望收窄。4、海外销售占比达50%以上，海外相较国内仍有溢价，保障公司盈利优于行业。5、土耳其项目进展顺利，与土耳其本土组件客户签署战略合作协议并推进产能建设。6、H股募集资金到位后，公司在手资金+交易性金融资产合计规模约54亿元，储备丰富。

  

   #盈利预测与评级：维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、反内卷进展不及预期；2、光伏装机不及预期。

  

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