中油工程(600339):海外管道业务拖累业绩,累计新签合同同比增长

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收575.29亿元，同比增长12.42%；归母净利润5.23亿元，同比减少17.22%。2、第三季度营收212.42亿元，同比增长12.84%；归母净利润0.53亿元，同比降低49.19%。3、利润同比下降原因为部分海外管道与储运项目经营效果不及预期，业务毛利同比下降；财务费用、税金及附加及信用减值损失同比增加。4、公司核心业务板块为油气田地面工程、油气储运工程、炼油与化工工程，环境工程及其他业务快速拓展。2024年，油气田地面工程、油气储运工程、炼油化工工程所占公司营业收入比例分别为36.59%、25.69%、30.27%。5、2025年前三季度，公司累计新签合同额992.16亿元，同比增长5.25%。其中国内739.52亿元，占74.54%；境外252.64亿元，占25.46%。6、按专业领域划分新签合同额：油气田地面工程业务242.18亿元，占比24.41%；管道与储运工程业务247.50亿元，占比24.95%；炼油与化工工程业务206.56亿元，占比20.82%；新兴业务和未来产业280.15亿元，占比28.23%；其他业务15.77亿元，占比1.59%。7、公司不断深化改革，从严风险管控。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为899.92/944.92/982.97亿元，归母净利润为7.33/8.23/8.50亿元，给与“优于大市”评级。

  

   #风险提示：能源价格下降导致的资本支出下降、地缘政治风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。

  

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