中科飞测(688361):研发维持高水平投入,定增落地助力未来产能扩张

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入5.00亿元，同比增长43.30%；归母净利润0.04亿元，同比减少77.33%；扣非净利润-0.30亿元，同比减少188.66%；毛利率48.69%，同比减少0.95个百分点。2、2025年前三季度公司营业收入12.02亿元，同比增长47.92%；归母净利润-0.15亿元，同比增长71.67%；扣非净利润-1.40亿元，同比减少11.61%；毛利率51.97%，同比增长4.28个百分点。3、成熟产品持续升级迭代，新产品进展顺利，明场和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备、无图形晶圆缺陷检测设备、薄膜膜厚量测设备、套刻精度量测设备以及应用于HBM领域的设备均获得客户验证或实现销售。4、公司完成向特定对象发行股票，募集资金约25亿元，用于上海高端半导体质量控制设备研发测试及产业化项目、总部基地及研发中心升级建设项目及补充流动资金。5、公司成长来源于国产替代持续推进和先进制程对量检测设备需求提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为1.29亿元、4.18亿元、6.46亿元，对应PE分别为341x、105x、68x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游晶圆厂扩产节奏存在不确定性；2、研发节奏存在不确定性。

  

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