歌尔股份(002241):业绩符合预期,未来受益端侧AI浪潮

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入681亿元，同比下降2%；归母净利润26亿元，同比增长10%；扣非净利润21亿元，同比增长1%。2、单三季度收入306亿元，同比增长4%，环比增长44%；单三季度归母净利润12亿元，同比增长5%，环比增长23%；单三季度扣非净利润10亿元，同比增长20%，环比增长39%。3、单三季度毛利率为12.85%，净利率为3.78%，盈利能力提升主要系内部加强运营管理和降本增效，以及新品备货带来的产品结构优化。4、2025年第三季度全球智能眼镜出货量达到165万台，同比增长370%，其中Meta-Rayban智能眼镜销量112万台；公司作为各大品牌的核心代工厂将深度受益于AI眼镜、AR增强现实产品等AI智能终端需求升级。5、公司2025年前三季度研发投入40亿元，占营业收入比重为5.84%，重点投入XR光学、AI眼镜及智能穿戴等新兴智能硬件领域；子公司歌尔光学取得上海奥来100%股权，增强在晶圆级微纳光学领域竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为32.16亿元、42.63亿元、51.61亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、VR/AR出货不及预期；2、消费电子行业需求疲软。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。