海尔智家(600690):空调持续亮眼表现,盈利稳健改善-25Q3业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入2340.54亿元，同比增长9.98%；归母净利润173.73亿元，同比增长14.68%。其中第三季度营业收入775.6亿元，同比增长9.51%；归母净利润53.4亿元，同比增长12.69%。2、分地区看，前三季度中国区与海外收入分别增长9.5%和10.5%；第三季度分别增长10.8%和8.25%。3、分业务看，冰箱、洗衣机等优势产业增长平稳；空调、厨电等潜力产业增幅优于行业，其中家用空调产业第三季度收入增长超30%。4、分品牌看，前三季度高端品牌卡萨帝增长18%，Leader品牌收入增长25%。套系化销售占比持续提升。5、公司深化数字化改革，数字库存模式覆盖快速提升，优化运营效率。2025年第三季度净利率为17.65%，同比提升2.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025年至2027年盈利预测，预计每股收益分别为2.25元、2.46元、2.65元，同比增长13%、9%、8%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料成本波动风险、地产竣工下行拖累后周期需求、行业竞争加剧冲击企业盈利能力。

  

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