家家悦(603708):持续加强供应链优化,盈利能力提升

#核心观点：1、公司与得利斯集团达成战略合作，强化“生鲜+熟食”一站式竞争力，通过产业链协同、渠道深耕、消费服务等领域全面升级合作，提升供应链上下游协同效率。2、公司持续加强供应链优化和商品开发，强化服务体验和经营效率，2025年1-9月营收135.9亿元，同比下降3.8%，归母净利润2.1亿元，同比增长9.4%；单三季度营收45.8亿元，同比下降3.9%，归母净利润0.2亿元，同比增长24.3%。3、公司门店布局优化，截至2025年9月底门店总数1090家，其中直营店921家、加盟店169家，三季度新增直营店7家、加盟店13家，关闭门店14家，分业态包括综合超市、社区生鲜食品超市、乡村超市、零食店、折扣店和便利店等。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入182.7亿元、187.6亿元、194.8亿元，归母净利润2.22亿元、2.42亿元、2.45亿元，对应PE分别为30.9倍、28.3倍、28.0倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：门店拓展不及预期；同店不及预期；门店调改不及预期

  

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