华懋科技(603306):华章智算,懋业新程

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入17.84亿元，同比增长15.87%；归母净利润1.72亿元，同比减少12.06%；扣非归母净利润1.55亿元，同比减少4.16%。2、2025年第三季度单季实现营业收入6.76亿元，同比增长18.34%；归母净利润0.36亿元，同比减少43.72%；扣非归母净利润0.30亿元，同比减少51.02%。3、2025年前三季度期间费用率显著上升，管理费用因股份支付费用同比增加4614.84万元，财务费用因可转债利息全部费用化同比增加1767.40万元。4、越南子公司新生产基地产能爬坡阶段折旧摊销增加致净利润减少3274.12万元，叠加去年同期处置长期股权投资收益一次性因素消失，共同导致利润端承压。5、剔除股份支付及费用化可转债利息影响，扣非净利润实际同比增长25.97%，主营业务盈利能力仍具韧性。6、公司是汽车被动安全领域龙头企业，产品线覆盖夹网布、汽车安全气囊布、安全气囊袋及安全带等被动安全系统部件。7、公司通过收购富创优越57.84%股权切入半导体及算力制造领域，富创优越致力于高速率光模块、高速铜缆连接器等电子产品核心组件制造，目前主要收入来自高速率光模块PCBA。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年实现收入27亿元，归母净利润3.87亿元；2026年实现收入32亿元，归母净利润5.73亿元；2027年实现收入38亿元，归母净利润7.75亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业及市场变动风险；市场竞争加剧风险；客户集中度较高风险；收购进展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。