泰凌微(688591):Q3业绩稳健,研发投入持续加码-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度收入2.63亿元，同比增长18.57%；归母净利润0.39亿元，同比增长3.56%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长3.06%。2、2025年前三季度营业收入7.66亿元，同比增长30.49%；归母净利润1.40亿元，同比增长117.35%；扣非归母净利润1.29亿元，同比增长111.17%。3、前三季度研发费用1.86亿元，第三季度研发投入0.69亿元，同比增长38.96%，环比增长19.04%。4、星闪项目已完成流片回片与测试，正积极推进认证和前期推广；游戏领域真无线8K产品技术指标达全球领先水平，在多个全球头部客户进行产品导入和开发。5、研发重点布局端侧AI和WiFi两个领域，端侧AI芯片将在TL7系列产品基础上开发从高端到低端的端侧产品；WiFi芯片将加大研发投入，尽早推出新一代自研WiFi产品。6、与全球领先的晶圆厂商、封装测试厂商建立稳定的业务合作关系，与中芯国际、台积电等知名芯片制造企业进行深度合作。7、海外客户销售快速增长，海外客户数量与订单规模均呈现积极增长趋势。8、拟收购上海磐启微，相关技术与公司产品和生态融合，将提升低功耗蓝牙、Zigbee、Matter等主要产品整体竞争力；Sub-1G、5G-A无源蜂窝物联网技术与公司技术路线高度互补，将扩大、完善物联网市场的产品布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收11.38亿元、14.75亿元、19.29亿元；2025-2027年实现归母净利润2.07亿元、3.09亿元、4.28亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业与市场波动风险；客户集中风险；研发不及预期风险；市场竞争加剧风险

  

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