乐鑫科技(688018):AIoT生态持续扩张,智能家居与AI端侧双引擎驱动成长-深度研究

#核心观点：1、乐鑫科技是全球领先的AIoT解决方案提供商，专注于物联网芯片设计和整体解决方案。2、2024年实现营业收入20.07亿元，同比增长40.04%。3、新兴应用场景带来增长动力：全面布局智能家居，芯片产品线扩张，涵盖多种连接技术并持续强化边缘AI功能；AI端侧赛道开启新机遇，芯片可对接多种大模型，一站式平台助力AI玩具开发。4、公司技术储备扎实，硬件自研，软件通过“系统+软件+生态”构筑核心竞争力，产品矩阵不断拓展，已发布ESP32-C61和ESP32-H4等新品，并研发成功Wi-Fi 6E技术。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入26.79亿元、34.87亿元、44.63亿元，归母净利润为5.4亿元、8.1亿元、10.5亿元，对应PE倍数分别为48倍、32倍、25倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：市场需求不及预期风险，市场竞争加剧风险，因技术升级导致的产品迭代风险。

  

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