迈威生物(688062):创新管线积极推进,多个产品成功出海

#核心观点：

   1、公司2025年前三季度营业收入为56,583.82万元，同比增长301.03%。

   2、收入增长主要源于技术服务与药品销售：技术服务收入40,694.77万元，同比增长715.52%；药品销售收入15,611.63万元，同比增长72.10%。

   3、收入大幅增长主要系与齐鲁制药、DISC MEDICINE, INC的授权许可合同确认收入金额较大，同时药品销售收入增长较多。

   4、研发管线取得进展：双靶点小核酸药物2MW7141与Aditum Bio达成全球独家授权协议，总交易额达10亿美元，初步验证了公司双/多靶点小核酸药物研发技术平台的有效性。

   5、靶向IL-11的单抗9MW3811（MW38）与Calico达成独家许可协议，国内病理性瘢痕适应症II期临床已受理，有望年底前启动入组。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入为6.5亿元、10.1亿元、18.3亿元，分别同比增长225%、55%、81%；归母净利润为-8.35亿元、-4.72亿元、0.37亿元。采用自由现金流折现估值方法，公司估值为228.8亿元，对应股价57.26元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品上市后商业化表现不及预期，创新产品临床不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。