弘元绿能(603185):光伏一体化成本领先、业绩拐点向上,受益反内卷、光储一体化-点评报告

#核心观点：

   1、光伏一体化成本领军者，受益于光伏“反内卷”与“光储一体”趋势，成长空间加速打开。

   2、行业层面，预计“反内卷”政策有望加速落地，推动行业价格和盈利能力回归合理水平；储能电芯价格下降有望推动光伏+储能性价比凸显，刺激终端需求增长。

   3、公司层面，短期依靠领先的成本管控能力，在行业价格底部实现业绩超预期增长；长期依托储能产品发布及与无锡尚德的整合，有望加速光储市场业务发展。

   4、检验指标为光伏主产业链价格和新增装机量，催化剂为反内卷政策落地及产业链价格增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为9.5亿元、15.9亿元、20.2亿元，同比扭亏为盈、增长66%、增长27%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   “反内卷”政策推进不及预期风险、光伏行业价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。