小商品城(600415):小商品到大贸易,迈向全球综合贸易服务商

#核心观点：1、公司背靠义乌市场，在产业集群、物流、贸易通道等方面具备区位优势，受益于1039模式及“一带一路”政策，出口额2017-2024年复合年增长率达13.5%。市场经营业务存量规模大、出租率高且具备涨价空间，六区市场已于10月开业，主业处于扩张周期。公司作为进口贸易创新发展首批唯一试点企业，有望打开千亿元级市场空间。2、Chinagoods平台依托7.5万家实体商铺资源，以贸易数据整合为核心，至2024年已吸引超500万注册采购商，GMV达909亿元，净利润1.65亿元。2023年上线AI智创服务平台，推出数字人主播工具。3、YiwuPay构建“支付+贸易”生态闭环及全球化清算网络，2024年跨境收款规模超40亿美元，同比增长233%；2025年上半年净利润超4000万元，同比增长超50%，具备场景、牌照、数据护城河。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026年每股收益分别为0.82元、1.03元，2024-2026年复合年增长率为35.6%。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价22.00元。

  

   #风险提示：空置率上升，渠道替代，外贸景气度下降，政策变动。

  

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