福耀玻璃(600660):全球汽车玻璃龙头,出海、智能化升级驱动量价齐升

#核心观点：1、福耀玻璃是全球领先的汽车玻璃解决方案供应商，截至2022年末全球市占率超34%，中国市场占有率约68%。2、公司深度配套新能源车企，受益于国内新能源汽车产销增长，巩固国内领先地位。3、公司加速全球化产能布局，在美国采用“中国出口+美国本土供应”模式，在欧洲采用“国内生产+欧洲本地化增值加工”模式。4、汽车电动化、智能化发展推动高附加值产品占比提升，2025年1-9月高附加值产品占比较去年同期提升4.92个百分点，平方米单价同比增长6.90%。5、公司外饰件业务与汽车玻璃业务形成协同效应，增强与车企合作黏性。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入有望达到470亿元、550亿元、628亿元，对应归母净利润有望达到96亿元、109亿元、124亿元。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：高附加值产品渗透率不及预期、海外扩张风险、汇率波动风险、原材料成本上涨、行业竞争加剧等；文中测算基于一定假设，仅供参考。

  

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