老百姓:老百姓大药房连锁股份有限公司2023年报暨2024年一季报解读会纪要

证券代码：603883 证券简称：老百姓
老百姓大药房连锁股份有限公司
2023 年报暨 2024 年一季报解读会纪要
一、会议情况
（一）会议时间：2024 年 4 月 29 日 20:30-21:50
（二）会议形式：电话会议
（三）参会人员：
1.公司参会人员：
董事长 谢子龙
总裁 王黎
财务总监 陈立山
董事会秘书 冯诗倪
2.机构参会人员：
中信证券、东吴证券、中金公司、海通证券、兴业证券、中信建投、国盛证券、招商证券、东北证券、Morgan Stanley、广发证券、国金证券、华安证券、开源证券、信达证券、国联证券、西部证券、东海证券、民生证券、中邮证券、华泰证券、国泰君安、申万宏源、摩根大通、野村证券、信达证券、平安证券、浙商证券、国海证券、天风证券、太平洋证券、国投证券、中原证券、财信证券、华西证券、甬兴证券、华创证券、国都证券、华鑫证券、海通国际证券、中信里昂、人寿资产、人保养老、中欧基金、兴全基金、国泰基金、富达基金、中海基金、嘉实基金、复星、汇添富基金、鹏华基金、华平基金、南方基金、诺德基金、朱雀基金、华泰柏瑞、海富通基金、淳厚基金、宏利基金、西部利得基金、长城基金、东海基金、九泰基金、中加基金、上银基金、上投摩根基金、金元顺安、长信基金、开心龙基金、高毅资产、英大保险、汇德创投、华安财保、君和资本、汇丰晋信基金、弘毅远方基金、温氏投资、国泰君安资产管理（亚洲）、弘毅投资、安徽省铁路发展基金股份有限公
司、山东铁路发展基金有限公司、工银国际控股、施罗德投资、幸福人寿、上汽颀臻资管、华夏财富、招商银行、华泰资管、东证资管、中银国际（资管）、中汇人寿、阳光资管、财通资管、昆仑资本、云南国际信托、阿里健康、淡水泉、永安国富、惠理投资、湘禾投资、银叶投资、红思客、中天汇富、赛伯乐投资、优益增投资、易正朗投资、千榕资产、大道兴业投资、创富兆业、三耕资产、贵源投资、青果乐园、远信（珠海）基金、海南羊角基金、勤道资本、知仁投资、同犇投资、易同投资、相聚资本、明溪天泽投资、谦璞投资、庶达资产、君阳私募基金、君茂投资、茂典资产、原泽私募基金、沣沛投资、凯岩投资、德福资本、盛帆投资、东盈投资、前海精至资产、冰湖投资、展博投资、鸿竹资管、弘尚资产、瑞华投资、鸿运基金、普华投资、创金合信、瀚川投资、景泰利丰投资、上海天猊投资、泊通投资、明达资产、新活力资本、源乘投资、合道资产、易方慧达投资、真脉资本、杭贵投资、碧云资本、循远资产、 UBS 、 HSBC 、 Superstring Capital Management LP、AIHC 、
Tairen Capital、CMS Asset Management (HK) Co., Limited 等 252 位投资
者。
二、主要内容
（一）董秘冯诗倪介绍 2023 年年度及 2024 年一季度业绩情况
公司 2023 年实现营收 224.37 亿元，同比增长 11.21%；实现归母净利润
9.29 亿元，同比增长 18.35%；实现扣非归母净利润 8.44 亿元，同比增长14.68%。
公司 2024 年一季度实现营收 55.39 亿元，同比增长 1.81%，实现归母净利
润 3.21 亿元，同比增长 10.27%，实现扣非归母净利润 3.11 亿元，同比增长
10.35%。2024 年以来，公司实施火炬项目以提升综合毛利率，2024 年一季度综合毛利率达到 35.2%，同比增长 2.2 个百分点。
截至 2024 年一季度末，公司门店总数达到 14,109 家，其中直营门店
9,470 家，加盟店 4,639 家，2024 年一季度公司新增门店数 642 家。2023 年公
司新增门店 3,388 家。2024 年一季度末，公司联盟业务涉及门店超过 13,500家（未计入公司门店总数），联盟企业零售总规模达到 160+亿元。

（二）董事长谢子龙介绍公司发展情况
过去一年是市场向“后疫情”时代转变的关键年，也是医药健康产业重塑、企业转型升级的重要窗口期。门诊统筹推动医药分业，行业在 22 年高基数上增速放缓、“内卷”加剧，老百姓聚焦主业，围绕 “打造科技驱动的健康服务平台”总战略及 6 大子战略扎实推进落地，2023 年公司营收、净利润延续两位数正增长，整体经营稳健、跑赢行业大势。2024 年一季度，在整体行业因高基数销售额下行的形势下，公司营收略有增长，利润延续两位数增长，毛利率明显提升。在宏观经济承压、行业变革深化的大环境下，公司上下一心、拼搏进取，随着公司规模的扩大，各项工作的夯实精进，我相信未来会有更不错的长期增长。
一直以来，公司毛利率是市场关注的问题。一方面，有公司业务结构与同行的客观差异，公司 DTP（新特药）、处方药以及加盟销售比重较高相对拉低了毛利率均值，但从长期来看，这部分业务会随着处方外流、下沉市场发展加速而成为优势。另一方面，公司也一直在找问题、想对策，如何在现在的业务结构上解决毛利率这个痛点。自去年下半年以来，由我和总裁王黎牵头主导，经过充分的外部对标调研、包括引进外部专家顾问一起研讨施策，发起“火炬项目”，以期逐步解决经营策略难点。在完成项目框架搭建后，2024 年 1 月份集团正式启动实施“火炬项目”，在不改变最终零售价格的前提下，通过改变品类结构、改造商采系统和关键业务流程，营采商销全流程发力提升毛利率。从项目进展成效来看，2024 年一季度综合毛利率 35.2%，同比提升 2.2 个百分点；统采销售占比 69.5%，较去年同期上升 1.4 个百分点；自有品牌销售占比20.8%，较去年同期增加 1.3 个百分点。相信随着“火炬项目”的不断深化推进，公司毛利率会提升到更好的水平。
此外，去年门诊统筹医保政策向药房放开对行业影响深远，政策实施以来，各方也比较关注医保资金结余情况以及政策可持续性。根据 2024 年 4 月份国家医保局会议信息，2023 年医保基金运行总体平稳，统筹基金实现合理结余。从各地医保局已公布的情况来看，老百姓多数核心经营区域如湖南、内蒙古、天津等地统筹基金运行情况稳健、可持续。国家推进药店门诊统筹的整体方向和决心毋庸置疑，但药店纳入门诊统筹的标准在提高、监管也会更严，在此趋势下，实际上更有利于合规的龙头连锁药房。截至 2024 年一季度，公司拥
有门诊统筹门店 4,673 家，其中直营门店落地门诊统筹占比 39.78%，直营可用互联网处方的统筹医保门店占比 30.67%。公司持续通过“政策+系统+数据”三维度支持运营实施，同时紧密关注各地基金运营情况及时预判，能够更好地承接统筹红利。
今年是老百姓上市 9 周年，公司也制定了丰厚的 2023 年度利润分配计划：
拟在每股派发现金红利 0.5 元的年度分红基础上，再额外每股派发 0.16 元特别
分红，合计每股派发 0.66 元，并且每股转增 0.3 股，合计现金分红 3.86 亿
元，占 2023 年归母净利润的 41.55%。加上本次，公司上市以来共派发现金红利 17.56 亿元，占首次公开发行募集资金净额的 174%。我们希望以良好的经营业绩和可持续的现金分红，持续回馈广大投资者长期以来的信赖和支持。
上周公司内部召开了一季度经营会，我欣喜地看到为期两天的会议议程紧凑、高效、内容丰富，各项工作总结与部署规划清晰，尽管面临一些挑战，但团队士气满满，充分体现了公司经营与管理体系优化、团队的战斗力、韧性在不断增强。我在会上也特别强调，要把脚踩进泥巴地里，把各项工作做得更加务实，多去一线找答案、抓落实，日拱一卒做好每一件小事，以“利他”之心更好地服务顾客、赢得市场。我相信在清晰的战略指引下，全体老百姓人携手生态伙伴 “力出一孔，利出一孔”，就能够推动老百姓事业长期良性发展。
（三）总裁王黎说明公司经营情况
1、业绩数据具体说明：
2024 年一季度公司营业收入同比增速较低主要原因：1、从 2023 年开始，
因收购标的估值倒挂，且经济处于下行空间，加之各城市统筹医保政策趋势不明朗，公司在收购方面非常谨慎。2、为提升区域市占率和经营效率，且根据对部分城市统筹政策不友好的预判，老百姓主动退出了部分经营城市，公司主动关闭较多门店。3、因疫情影响，2023 年一季度公司营业收入增速基数较高。2023-2024 年公司复合年收入增速相对可控，与公司战略布局和战略方向一致。
2024 年一季度经营活动现金流净额同比增速低的主要原因：1、2022 年 12
月因疫情公司提前备货付出较多预付款，导致 2023 年一季度付款较少，经营性现金流增加较多，基数高。 2、医保销售占比快速、大幅提升，医保应收账款
金额增加，但账期稳定。实际上，公司所处行业现金流还是相对较好，以上情况主要是一次性不可比的因素造成的。
2、公司经营情况说明：
（1）聚焦优势市场，巩固领先优势
2023 年，公司持续构筑直营、并购、加盟、联盟的“四驾马车”立体深耕模式快速扩张，门店网络已覆盖 18 个省级市场、150 余个地级以上城市，涵盖了中国医药零售市场 3/4 的市场份额。截至 2024 年一季度末，公司门店总数
14,109 家，其中直营门店 9,470 家，加盟门店 4,639 家。新开店方面，2023 年
新增门店 3,388 家，2024 年一季度新增门店 642 家。同时，公司积极利用数字
化赋能提升新店效率，2023 年直营新店平均筹备周期 40 天，较 2022 年缩短 9
天。
公司在全国市场广覆盖的基础上，聚焦拓展 11 个优势省份，重点加深加密优势市场的门店网络，并积极开拓下沉市场，快速提升区域市场份额和市场竞争力。截至 2023 年末，公司拥有市占率前三的省份 11 个，其中市占率第一的省份 4 个，地级市及以下门店占比为 76%，在单店收入相当的情况下，三四五线市场门店房租和人工费率低于省会城市。三四五线市场的门店盈利能力是更好的，所以公司毛利率和利润方面有所提升。2023 年新增门店中，优势省份及重点城市新增 2,913 家，占比 86%，地级市及以下门店占比为 78%。
2023 年，公司第二曲线收入增速可观，加盟、联盟及分销业务营收同比增长 19.62%。加盟业务“健康药房”年配送收入约 22 亿元，同比增长约 20%，联盟业务“药简单”全年配送销售额约 2.4 亿元，同比增长 25%。2024 年一季度，联盟业务配送销售额同比增长 98.9%，截至 2024 年一季度末联盟门店数超过 13,500 家（未计入公司总门店数），联盟企业零售总规模 160+亿元。
（2）科技引领创新，数智转型深化
公司坚定投入资源深化数智转型，紧跟 AI 时代趋势，持续推进“全面数字化的人、货、场策略”，夯实竞争优势。2023 年公司研发投入约 1.33 亿元，占营业收入的比例约 0.6%，数字化项目 ROI（投资回报率）不断提升。
目前，公司数字化转型主要聚焦：第一，数字化运营持续精进。利用数字化管理工具，加强对业务业绩综合管理的透明度和精细度，提升公司经营管理
点完成精细化管控年度合同续签，实现续签合同在线管控、实时预警，为供应商结算、订货履约提供坚实的数据基础。第三，数字化物流智能高效。建设数字化赋能的供应链、物流和仓储系统，推动物流体系可视化和智能化，公司智能请货系统已经运行三年，自动请货比率高。第四，数字化营销持续提效。通过管控营销活动的投入产出比，优化营销效率。第五，数据治理持续开展。盘点核心业务数据资产，提升基础数据的质量，夯实数字化转型的数据基石