赤天化:贵州赤天化股份有限公司2024年年度报告摘要

公司代码：600227 公司简称：赤天化
贵州赤天化股份有限公司
2024 年年度报告摘要

第一节 重要提示
1、 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
2、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
3、 未出席董事情况
未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名
独立董事 徐广 个人原因 王朴
董事 丁林辉 公务出差 高敏红
董事 于宗振 公务出差 姚志红
4、 利安达会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
5、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
经利安达会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至 2024 年 12 月 31 日，公司母公司报表账
面未分配利润为-209,497.67 万元，截至本报告期末累计可供股东分配的利润为-209,497.67 万元。可供股东分配利润为负，不具备利润分配条件，因此 2024 年度公司不分配现金股利、不送红股，也不进行公积金转增股本。
第二节 公司基本情况
一、公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 赤天化 600227 圣济堂
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 先正红 钟佩君
联系地址 贵州省贵阳市观山湖区阳关大道 28 号 贵州省贵阳市观山湖区阳关大
赤天化大厦 道 28 号赤天化大厦
电话 0851-84397219 0851-84396315

传真 0851-84391503 0851-84391503
电子信箱 177848551@qq.com 357720435@qq.com
二、报告期公司主要业务简介
（一）报告期内公司所处行业情况
1、化工行业
（1）尿素行业基本情况
价格方面：2024 年是国内尿素价格跌幅较大的一年。上半年在内需较旺及新增产能释放有限
的形势下，尿素行情持续在相对高位运行，价格波动范围在 2,050-2,350 元/吨，进入三季度后，国内农需减弱，出口法检继续严控，尿素新产能不断释放，导致尿素价格持续震荡下降。三季度
中国中小颗粒尿素主流出厂价格从 7 月 1 日的 2,180-2,320 元/吨跌至 9 月 24 日的 1,700-1,800
元/吨，跌幅达到 22%。而进入四季度后尿素行情加速下滑，北方工厂主流出厂价格 12 月低跌至1,580-1,690 元/吨，四季度跌幅在 80-220 元/吨。
生产方面：2024 年是中国尿素产量增长迅速的一年。2024 年，国内尿素新投装置 412 万吨，
国内尿素产能达 7,242 万吨，同比 2023 年产能增长 5.29%。由于新增产能、技改装置复产等原
因，尿素产量持续增长。据安云思数据统计，2024 年全年国内尿素产量 6,623 万吨，同比 2023
年全年生产的 6,103 万吨增长约 520 万吨，相当于增加一个月产量，在尿素产量史上仅次于 2016
年 6,920 万吨，为目前尿素历史上第二高年产量。
需求方面：2024 年，全国尿素产品下游需求量 6,090 万吨，较 2023 年增长率 10.43%。国
内尿素需求季节性明显：上半年尿素市场内需强劲，需求增加的主要原因是在国家多项政策下，玉米、水稻等播种面积增加，农民种粮积极性增加，使得农业需求量提升，2024 年农业直接施用量约 2,950 万吨。同时，下游复合肥厂及电厂脱硝需求增长显著。但进入下半年，尿素新产能陆续释放，产量增长带来的压力与日俱增，尿素出口的持续受限进一步增加了市场供给压力，导致内需持续转弱。

行业利润方面：2024 年国内尿素工厂盈利状态远不及 2023 年，但上半年因国内尿素行情在
相对高位运行，故企业盈利形势尚佳，下半年后随着尿素工厂价格的下滑且持续低位运行，尿素工厂盈利形势明显转弱。固定床老工艺装置 9 月份后多陷入亏损状态，气化煤装置下半年仍有盈余，但盈利空间已较上半年明显减少，以天然气为主要原料的合成氨生产装置下半年也出现了短期的窄幅亏损。
2024 年国内不同工艺尿素利润情况
数据来源：隆众咨讯
进出口方面：2024 年 1-12 月份中国尿素进口总量大约 0.43 万吨，较 2023 年全年进口的 0.37
万吨增加约 16.22%，但尿素进口量仍较有限。在国内尿素市场供大于求以及国际尿素价格多数时间高于国内行情的局面下，尿素进口的可行性仍较低，故进口量依旧维持较低的水平。2024年中国尿素出口较前几年大幅锐减，尿素出口总量仅约26.06万吨，同比2023年全年出口的425.1万吨大幅减少约 93.87%。尿素出口大幅减少主要受制于尿素出口法检政策。2024 年中国尿素出
口均价大约 362.3 美元/吨，较 2023 年全年尿素出口的均价 379.1 美元/吨下降约 4.43%，较 2022
年尿素出口的均价 554.9 美元/吨大幅下降约 34.7%。

后市分析：2025 年，国内尿素产能将继续保持稳定的增速，2024 年下半年供需压力的持续
释放使得行业利润大幅压缩，或将影响存量供应弹性，2025 年尿素供需或仍继续呈过剩格局，供需压力阶段性仍将突出，价格运行区间预计在 1,500-1,900 元/吨，要关注宏观和能源等外部因素扰动。在出口政策调整前，国内自身供需压力偏大，高库存状态下价格上行驱动不强，低利润下或通过供应减量来缓解基本面矛盾，因此需要重点关注高成本的固定床产能弹性与期货对现货市场的影响。
（2）复合肥行情基本情况
价格方面：整年看来，1-4 月，市场以疲软下行为主，一方面原料走低，成本及心态支撑减
弱；另一方面春季需求结束，企业春季肥让利降库清仓，叠加夏季需求启动一再推迟。5-7 月，市场反弹上行，主受氮磷钾原料集体上涨提振，同时夏季需求的集中释放，也促进供应阶段性的收紧。8 月中下旬至 11 月，行情再次进入下行通道，一方面作为化肥风向标的尿素持续走低；另一方面秋季肥启动推迟，且农产品价格行情欠佳；第三企业库存居高不下，让利走货陆续增多。12 月，市场翘尾收盘。一方面受原料磷、钾及源头硫磺、硫酸成本支撑；另一方面随着冬储预收推进，部分企业报盘上调。不过市场主兑现前期订单，新单跟进有限。2024 年山东、湖北、河南
及苏皖四大市场的 45 含量硫基平衡肥平均价格波动在 2,690-3,025 元/吨，振幅 12%。年度高点
出现于 1 月，低点出现于 11 月。年均价格 2,811 元/吨，相较于 2023 年的年度均价 2,959 元/吨，
下跌了 148 元/吨，跌幅为 5%。
2023-2024 年周度复合肥四大现货市场 15-15-15 硫酸钾型复合肥均价走势对比图（元/吨）
生产方面：2020-2024 年中国复合肥产能低速发展，截至 2024 年底，总产能达到 15,058 万
吨/年，复合增长率 3.07%。2024 年复合肥产能增速继续提升，新建产能高达 840 万吨/年，复合肥行业正朝着规模化、高效化、新型化方向发展，复合化率逐步提高。2020-2024 周期复合肥产
量由 5,387 万吨增长至 5,586 万吨，增幅 3.69%。产能利用率维持低位，由 40%下滑至 38%。
2020-2024 年度中国复合肥产能、产量及产能利用率趋势图（万吨/年，万吨）
需求方面：2020-2024 年中国复合肥消费呈先降后增的趋势，近五年年均复合增长率在
0.78%。下游消费结构方面，大田区的小麦、玉米、水稻以及经作区的蔬菜、瓜果占比较大。2024年，全国粮食产量首次迈上 1.4 万亿斤新台阶，进一步夯实了国家粮食安全根基；为巩固和增强经济回升向好态势、持续推动高质量发展提供了有力支撑，也为稳定全球粮食市场、维护世界粮食安全作出了积极贡献。粮食播种面积和单产增加，为复合肥需求面提供有力支撑。
2020-2024 年度中国复合肥消费量变化图（万吨）
利润方面：复合肥作为产业链终端，传导相对较慢，同时因其为加工型产品，利润相对稳定，以 45%含量平衡肥为例，理论实时监测毛利润多维持 100-300 元/吨。复合肥两大主流工艺利润
均以小幅调整为主，其中氨化工艺，受环保因素影响，成本增加，利润变相受到一定挤压；另外，随着农业高质量发展，企业转型升级明显，而常规普通产品多作为冲量工具或新型肥促销产品，从而导致了利润的低廉化。
2020-2024 年月度复合肥两大主流工艺利润对比图（元/吨）
进出口方面：2024 年 1-12 月，中国氮磷钾三元复合肥累计进口量在 122.84 万吨，较去年同
期增 1.72 万吨，增幅为 1.42%。2024 年 1-12 月，中国氮磷钾三元复合肥累计出口量 70.81 万吨，
较去年同期下降 1.76 万吨，降幅为 2.43%。

数据来源：隆众咨讯
后市分析：2025-2026 年复合肥新增产能仍有上马，供需矛盾再次放大。预计至 2027-2029
年，供应增长或暂停，下游消费能力相对稳定，供需矛盾有望缓和。2025 年，复合肥受政策、上游原料、下游农产品价格以及供需、市场心态等因素综合影响，预计窄幅调整概率大。在国家“保供稳价”政策引导下，复合肥价格波动将进一步趋缓收窄。不过受部分原料重心有回落预期及成本下降拖累，2025 年复合肥价格重心将较 2024 年小幅下移；同时受农产品价格行情、市场心态等因素综合影响，中下游冬储、淡储积极性不高，需求端季节推迟或为常态，而生产企业多以销定产，产能释放相对集中。当然阶段性供需紧平衡叠加原料变化或铸就阶段性小行情，引发市场震荡反复调整。预计 2025 年复合肥市场或低位震荡窄幅整理，其中山东地区 15-15-15 硫酸钾型复合肥出厂或大多数时间在