瑞丰高材:山东瑞丰高分子材料股份有限公司主体及瑞丰转债2025年度跟踪评级报告

信用等级通知书
东方金诚债跟踪评字【2025】0146 号
山东瑞丰高分子材料股份有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司根据跟踪评级安排对贵公司及“瑞丰转债”的信用状况进行了跟踪评级，经信用评级委员会评定，此次跟踪评级下调贵公司主体信用等级为 A，评级展望为稳定，同时下调“瑞丰转债”信用等级为 A。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二五年六月十八日
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用
评级报告（以下简称“本报告”），本公司声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与受评对象不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正
的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正
的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充分履行了
勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受评级对象
和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、
准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关性、可靠性、及时性的原则对
评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方和/或发布方提供的信息合法性、真实性、准
确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。东方金
诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资损失
承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自 2025 年 6
月 18 日至 2026 年 6 月 17 日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因调整。在评级结果有效
期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中止评级、终止评级等决定，必要时予
以公布。
7.本报告的着作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托方、受评
对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证券业务活动或其他用途。
使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结果有效期限。东方金诚对本报告的未授
权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告，应转载
本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2025 年 6 月 18 日
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803

山东瑞丰高分子材料股份有限公司
主体及“瑞丰转债”2025年度跟踪评级报告
主体信用跟踪评级结果 跟踪评级日期 上次评级结果 评级组长 小组成员
A/稳定 2025/6/18 A+/稳定 宋馨 朱文雅
债项信用 评级模型
债项简称 跟踪评级结果 上次评级结果 一级指标 二级指标 权重（%） 得分
企业规模 营业收入 25.00 8.77
瑞丰转债 A A+ 市场份额 6.00 3.60
注：相关债项详细信息及其历史评级信息请见后 市场竞争力 产品结构 10.00 3.00
文“本次跟踪相关债项情况”。 技术水平 8.00 6.40
主体概况 盈利能力 毛利率 8.00 4.97
总资产收益率 5.00 1.81
资产负债率 10.00 8.75
债务负担和保障 经营活动现金流动负债比 12.00 4.38
程度 全部债务/EBITDA 6.00 3.38
山东瑞丰高分子材料股份有限公司（以下简
称“瑞丰高材”或“公司”）主要从事聚氯乙烯 EBITDA/利息支出 10.00 6.86
助剂、工程塑料助剂产品的生产及销售，控股股 调整因素 无
东及实际控制人仍为自然人周仕斌。 个体信用状况 a
外部支持 无
评级模型结果 A
注：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异。
由于公司盈利下滑，个体信用状况由 a+调整至 a。
评级观点
公司主要从事聚氯乙烯助剂、工程塑料助剂产品的生产及销售，产品类型丰富，跟踪期内产能规模维持 19.60 万吨/年，仍具有一定细分
市场竞争力；公司专注于丙烯酸酯类加工助剂等产品研发 30 余年，跟踪期内新增发明专利 7 项，有助于未来业务发展；公司与联塑集团等下
游大型聚氯乙烯产品制造企业保持良好合作，跟踪期内，PVC 助剂销量及销售均价同比增长，产品销售收入同比增长。
但同时，2024 年公司盈利能力明显下滑；货币资金规模减少且受限比例提升，应收账款、存货周转速度有所减缓，经营性净现金流转为
净流出，流动性压力加大；由于技改、可降解材料市场不及预期等因素，公司可转债募投项目装置未正常运行，若该装置技改进度及效益不 及预期，或将继续计提资产减值准备，将对公司未来经营业绩产生一定影响。
综合分析，东方金诚下调公司主体信用等级为 A，评级展望为稳定，下调“瑞丰转债”的信用等级为 A。
邮箱：dfjc@coamc.com.cn 电话：010-62299800 传真：010-62299803 I
主要指标及依据
2024 年收入构成 主要数据和指标
项目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
资产总额（亿元） 19.42 21.74 22.85 22.58
所有者权益（亿元） 9.35 11.41 11.37 11.42
全部债务（亿元） 7.58 7.99