安科生物(300009):业绩增长优异,研发管线持续推进-三季点评

事件

   10月25日,公司发布2022年三季报,2022前三季度实现收入17.07亿元(+10.29％);实现归母净利润5.94亿元(+38.41％),实现扣非归母净利润5.64亿元(+38.16％)。

   2022Q3公司实现收入6.26亿元(+8.27％),实现归母净利润2.5亿元(+34.78％),实现扣非归母净利润2.42亿元(+34.33％)。

   点评

   母公司生物制品保持高增长,多项业务稳健发展。前三季度,母公司实现营业收入11.31亿元,同比增长19％;净利润6.2亿元,同比增长55％。公司核心产品生长激素在疫情影响下仍保持持续快速放量,驱动母公司生物制品持续保持快速增长势头,其他中成药、化药、多肽药物、核酸检测产品等业务稳健发展,净利润均呈现增长态势。

   营运效率持续提升,盈利能力提升明显。前三季度,公司实现净利率35.45％,较去年同期提升7.57％,净利率显著提升。公司毛利率保持相对稳定,净利率提升主要由费用端优化改善所致。前三季度,公司销售费用率为29.6％,较去年同期下降7.07％,下降明显,管理费用率和研发费用率分别为5.3％和6.32％,减少0.72％和0.19％,相对稳定。

   研发管线有序推进,注射用曲妥珠单抗上市申请获得受理。8月,公司注射用重组人HER2单克隆抗体(注射用曲妥珠单抗)上市许可申请获得药监局受理,III期临床试验结果表明与原研药赫赛汀?在治疗HER2阳性转移性乳腺癌患者中的疗效和安全性具有类似性;10月,公司重组人生长激素-Fc融合蛋白注射液临床试验申请获得受理,公司产品管线有望持续丰富。盈利调整与投资建议?我们维持盈利预期,预计2022-2024年公司分别实现归母净利润6.87(+233％)、8.59(+25％)、10.59亿元(+23％)。?公司2022-2024年EPS分别为0.42、0.52、0.65元,对应PE分别为23、18、15倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   生长激素新患拓展和市场推广不达预期;市场竞争加剧;研发进展不及预期;政策风险;商誉减值风险等。