金诚信(603979):矿产铜量价齐升-季报点评

矿产铜量价齐升,Q1归母净利同比大增。据公司财报,23年公司实现营业收入74亿元,同比+38％,归母净利润10.31亿元,同比+69％,经营净现金流11亿元,同比+13％。24Q1公司实现营业收入20亿元同比+34％,环比-6％,归母净利润2.74亿元,同比+48％,环比-15％,基本每股收益0.45元/股,同比+44％,环比-16％,经营净现金流0.69亿元,同比+123％,环比-87％,资产负债率44.07％,较23年末降2.5PCT。24Q1公司业绩环比下滑主因或为刚果金雨季影响铜的销售分业务看,24Q1矿山业务毛利4.06亿元,同比+6.99％,矿山资源开发业务毛利1.69亿元。

   资源板块:23年铜矿开启放量,看好高铜价下,公司铜资源量价提升据公司财报,(1)铜:23年,刚果(金)Dikulushi、Lonshi铜矿的铜产量分别为9,777、5421吨,规划24年产量分别为10,000、20,000吨,力争2024年末实现达到4万吨的产能。同时,公司将积极推进Lubambe铜矿项目交割。(2)磷矿:23年磷矿产量16.53万吨,规划24年磷矿产量达30万吨。

   矿服板块:23年矿服规模增长,海外矿服业务推进助矿服板块营收、毛利率双提升。据公司财报,23年采供矿量3933万吨,同比+16％,矿服业务实现营收66亿元,同比+26％,毛利率28.95％,同比+1.37PCT,规划24年采供矿量增至4442万吨。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年EPS为2.89/4.14/4.34元/股,参考公司历史估值、可比公司估值,给予公司2024年23倍PE,对应合理价值为66.38元/股,给予"买入"评级

   风险提示。主要产品产量不及预期;铜价价格大幅下跌;矿服业务增长低于预期。