华测导航(300627):监测业务承压,其余业务线持续向好-点评报告

#核心观点：1、2024年公司海外业务毛利率提升，得益于核心器件自研和高端产品占比提升。2、精准农业产品从控制农机细化至控制农具，应用场景开拓。3、乘用车业务交付量达30万台。4、2025年重点关注出海、农机、三维智能、智能驾驶方向。5、2025年归母净利润目标7.3亿元，同比增长25%。6、2025年前三季度预计归母净利润4.80-4.95亿元，同比增长23.17%-27.02%。7、形变监测业务受财政支出影响承压，其余业务线稳中向好。8、新兴业务相继落地，传统业务持续迭代。9、出海业务海外收入占比29%，毛利率77.6%。10、三维智能产品完成核心器件国产替代和产品打磨。11、精准农业开发农具导航系统。12、智能驾驶累计交付超过30万套。13、AI应用在精准农业和监测领域落地。

  

   #盈利预测与评级：公司2025年归母净利润目标为7.3亿元，同比增长25%。预计2025-2027年可实现归母净利润7.33、9.30、12.07亿元，同比增长26%、27%、30%，对应估值为38x、30x、23x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、海外市场拓展不及预期；2、重点行业智能化升级不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。