巨人网络(002558):《超自然行动组》致Q3业绩高增,后续增长动能强劲-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年第三季度公司业绩实现高增长，营收17.06亿元，同比增长115.6%，环比增长81.8%；归母净利润6.40亿元，同比增长81.2%，环比增长49.1%。2、业绩高增主要系《超自然行动组》表现亮眼，2025年6月和8月MAU分别达到386万和795万，内地iOS游戏畅销榜排名最高升至第4。3、公司在大DAU赛道积累深厚，《球球大作战》2025年单月流水创五年新高，并通过小游戏拓展用户圈层，2025年上半年累计新进超1100万用户。4、合同负债截至第三季度末达13.33亿元，同比增长172%，环比增长50%，反映《超自然行动组》收入确认周期延长，递延收入第四季度释放有望驱动业绩增长加速。5、储备游戏《名将杀》TapTap评分高达9，有望于2026年上半年上线；《五千年》持续打磨，2025年启动超6轮测试，新游上线或驱动业绩持续高增。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年归母净利润预测至24.15亿元、37.72亿元、46.07亿元，当前股价对应PE分别为30.4倍、19.5倍、15.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：游戏流水不及预期；新游上线时间不及预期等。

  

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