中航西飞(000768):业绩保持稳健增长,费用管控能力提升

#核心观点:1、公司2025年前三季度实现营收302.44亿元,同比增长4.94％;归母净利润9.92亿元,同比增长5.15％。2、2025年第三季度实现营收108.28亿元,同比增长27.51％;归母净利润3.03亿元,同比增长5.89％。3、2025前三季度销售毛利率6.79％,同比提升0.24个百分点;归母净利率3.28％,同比提升0.01个百分点。4、销售费用率和管理费用率分别同比下降0.02和0.78个百分点,期间费率同比下降0.77个百分点。5、公司形成军用航空、民用航空和航空服务三大产业格局,承担C909、C919、AG600等民用飞机机体部件设计制造。6、公司与空客、波音、中国商飞长期合作,将拓展与空客合作满足A320系列配套需求。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年营业收入分别为458.09亿元、494.73亿元、539.26亿元;归母净利润分别为11.08亿元、12.75亿元、13.84亿元。对应PE分别为64.4倍、56.0倍、51.6倍,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:军机订单不及预期;国产大飞机进展不及预期;生产运营风险

  

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