新亚强(603155):主营产品毛利下滑业绩承压,电子级化学品发力驱动成长-公司动态研究

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入4.51亿元，同比下降19.05%；归母净利润0.79亿元，同比下降20.39%；扣非归母净利润0.53亿元，同比下降32.58%。2、2025年第三季度营业收入1.29亿元，同比下降20.19%，环比下降14.64%；归母净利润0.20亿元，同比上升14.14%，环比下降29.56%。3、2025年前三季度销售毛利率19.89%，同比下降1.25个百分点；销售净利率17.66%，同比下降0.11个百分点；加权ROE 3.42%，同比下降0.89个百分点。4、2025年前三季度功能性助剂和苯基氯硅烷产量11312.90吨，同比增长6.5%；销量10555.31吨，同比增长2.0%。5、功能性助剂营业收入2.95亿元，同比下降21.3%，销售单价3.18万元/吨，同比下降24.1%；苯基氯硅烷营业收入0.37亿元，同比下降19.9%，销售单价2.86万元/吨，同比下降12.7%。6、公司电子级化学品产销占比稳步提升，成功进入多家国内外头部半导体企业核心直供渠道，高附加值产品实现规模销售。7、公司保持高分红比例，2025年9月30日每股派发现金红利0.15元，共计派发现金红利0.47亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为6.18亿元、7.39亿元、8.55亿元，归母净利润分别为1.01亿元、1.14亿元、1.44亿元，对应PE分别为55倍、49倍、38倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求明显下滑、市场竞争加剧风险、宏观经济与市场环境变化风险、原材料价格波动、环保政策变动、汇率大幅波动。

  

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