通宇通讯(002792):全低轨星座布局,产业成长带来长期价值-事件点评

#核心观点：1、蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭于2025年10月18日-20日完成首飞任务第一阶段工作，包括加注合练及静态点火试验，后续将开展垂直状态操作演练，为正式入轨发射及一子级回收做准备。2、通宇通讯在卫星通信领域实现资源整合，2024年12月参股鸿擎科技，近日投资1亿元入股上海垣信，并已获得卫星天线等零部件订单。3、我国商业航天基础设施短板有望补齐，蓝箭航天、深蓝航天、天兵科技等公司火箭试验和发射工位建设进展顺利，朱雀三号LEO一次性任务运载能力达21.3吨，接近SpaceX猎鹰九号；海南商发工位已商用，二期项目预计明年投入使用，山东、广东等地已实现海上发射场，四川凉山拟建新商业航天发射场。4、通宇通讯全面切入国内三家卫星互联网计划，并兼容Starlink星座计划，展出Macro WIFI产品可实现与星链等卫星系统无缝互联；根据ITU组织要求，星座计划需在开始建设后两年内完成10%规划卫星发射，我国卫星发射有望加速。5、终端直连卫星或成消费电子趋势，华为Mate X6三网卫星典藏版支持低轨卫星互联网，预计2025年下半年开启众测；苹果自研卫星功能，计划推进多项新功能。6、算力上天打开新商业闭环思路，英伟达将H100GPU送入太空，马斯克计划扩大星链V3卫星规模建设太空数据中心，谷歌启动“太阳捕手计划”将AI算力部署到太空。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入1599/1968/2326百万元，归母净利润分别为121/148/217百万元，对应EPS为0.23/0.28/0.41元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：卫星互联网建设不及预期；卫星互联网下游需求不及预期；火箭试飞失败风险。

  

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