山推股份(000680):业绩超预期,股份回购+股权激励彰显长期发展信心-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入142.2亿元，同比+25.1%，归母净利润11.0亿元，同比+40.7%，超市场预期。

   2、分区域看，国内收入55.0亿元，同比+29.4%；海外收入74.1亿元，同比+26.1%，海外毛利率27.4%，较国内高16.6pct。

   3、分产品看，工程机械主机业务收入97.6亿元，同比+26.6%；配件及其他业务收入31.5亿元，同比+30.2%。

   4、2024年销售毛利率20.1%，同比+1.6pct；销售净利率7.8%，同比+0.5pct；期间费用率10.77%，同比-0.69pct。

   5、山重建机2024年实现净利润2.0亿元，公司拟回购1.5-3.0亿元股份用于股权激励。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为13.86/15.96/18.48亿元，对应PE分别为10/9/8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内行业需求不及预期，政策不及预期，出海不及预期

  

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