福光股份(688010):半导体精密光学持续推进,车载镜头加速成长

#核心观点：

   1、公司通过定制产品与非定制产品双轮驱动，深化业务布局，具备全球竞争优势，特别是在大变倍比变焦镜头、大口径透射镜头等领域拥有多项行业首创技术。

   2、2024年公司实现营收6.21亿元，同比增长5.82%；归母净利润949.40万元，实现扭亏为盈；息税折旧摊销前利润1.52亿元，同比增长222.03%，创历史新高。

   3、定制产品业务2024年实现营收1.46亿元，同比增长113.26%；非定制产品业务中，光学元件及其他实现营收8,399.78万元，同比增长7.95%。

   4、公司在半导体精密光学领域加速推进，承担多项国家重点研发项目，构建未来技术护城河，并在车载镜头、红外镜头、投影光机等领域取得显著进展。

   5、2024年公司自主研发的车载镜头收到5份开发定点通知，红外镜头在无人机相关产品收入显著增加，投影光机在AR眼镜领域销售量较上年翻两番。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8.50/10.10/11.97亿元，实现归母净利润分别为0.45/0.76/1.00亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   技术迭代风险，研发失败风险，技术未能形成产品或实现产业化风险，依赖核心技术人员的风险，市场竞争加剧的风险，丧失主要经营资质的风险，规模扩大导致的经营管理风险，固定成本上升的风险，汇率波动的风险，依赖外部融资的资金风险，行业政策不确定性风险，宏观环境相关风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。