泰和新材(002254):氨纶景气低迷/芳纶市场竞争加剧,1H25盈利承压

#核心观点：1、1H25收入19.03亿元，同比下降2.48%；归母净利润0.26亿元，同比下降77.58%；扣非归母净利润171万元。2、氨纶行业景气低迷，1H25均价2.37万元/吨，同比下降15%，环比下降4.4%；产能持续扩张，1H25末达143万吨，预计年末超150万吨。3、芳纶纸受益新能源汽车/航空航天需求增长，2024年销量大幅增长；芳纶涂覆隔膜已通过多家电池客户审核并获小批量订单，1H25投料试车，预计2026年进入放量期，中长期出货规模或超10亿平/年。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/2026年净利润预测71.3%/31.3%至0.60/2.60亿元；维持跑赢行业评级，目标价12元，对应2026年39.5倍市盈率。

  

   #风险提示：氨纶价格进一步下行，芳纶涂覆需求不及预期。

  

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